中国医疗巨头，又一分拆上市

12月15日，彭博社援引知情人士消息称，复星医药正考虑分拆其中国医院业务，进行一轮融资，筹集资金约10亿元人民币，同时也考虑最早于明年赴港股上市。

知情人士称，复星健康已与潜在投资者接洽，以评估对本轮融资的兴趣，同时帮助设定公司的估值。

这也是短期内，复星系第二次传出分拆消息。

11月21日，复星国际公告，已根据第15项应用指引向香港联交所递交申请，寻求批准建议分拆及独立上市，而香港联交所已于2023年9月29日确认公司可进行建议分拆及独立上市。

上述分拆及独立上市涉及其旗下公司、葡萄牙医疗保健市场最大的私人医疗保健集团之一——Luz Saúde集团，在葡萄牙提供广泛的综合医院和临床服务。

接连传出分拆的背后是公司市值的一路下滑。

截至2023年12月18日收盘，复星医药（600196.SH）在上交所市值670.5亿，较其2021年8月最高点2239.97亿元跌去了超过三分之二。

复星医药（02196.HK）今年在港股下跌约34%，创下2018年以来最差的年度表现。

01

复星系开启“瘦身”

复星集团是中国最大的企业集团之一，业务范围广泛，涵盖零售、医药、医疗、旅游和房地产等多个行业约100个品牌和公司。

作为旗下子公司，复星医药同样延续了广布局的集团基因，主要有四大业务板块，制药业务、医疗器械与诊断、医疗健康服务以及通过合营方式切入医药商业领域，参股控股子公司多达51家。

过去5年，这家医药巨头收入从2018年249.18亿元增长至2022年439.52亿元，年复合增长率15.24%。然而进入2023年，业绩成长明显放缓。

2023年3月29日复星国际董事长郭广昌发出《致股东信》。在这封篇幅逾5000字的长信中，郭广昌坦诚回应了投资人高度关注的债务、业务、战略等问题。

并提到：“这一年，公司决定通过‘瘦身健体’，专注于家庭消费产业，将有限的资源投身于更有成长性的赛道。”

2023年上半年，复星医药营收213.95亿元，同比增长仅0.22%，仅优于受疫情严重影响的2020H1。

其中，包含医院业务在内的医疗健康服务业务上半年实现营业收入31.30 亿元，同比增长 7.27%，约占复星医药总营收的15%。分部业绩为-1.51 亿元，同比减少亏损 2.36 亿元；分部利润为-2.68 亿元，同比减少亏损 1.74 亿元。

根据公司网站，复星健康在中国经营着约20家医疗机构，其中大部分位于沿海地区。截至 6 月 30 日，在中国共有 6,448 张床位，持有 9 个互联网医院牌照。

彭博社评论称，剥离医院资产与复星集团从购买资产转向专注于提升现有业务价值的转变是一致的。过于广泛的业务范围会让投资者认为公司缺乏专注度，从而拖低公司的估值。

截至目前，复星国际、复星医药均未对上述报道作出回应。

02

引进多家巨头产品

近期，复星健康乘着进博会的东风与多家医械巨头达成合作。

波士顿科学FARAPULSE脉冲电场消融系统

11月6日，复星健康旗下佛山复星禅诚医院（以下简称“佛山复星禅医”）与波士顿科学、美敦力签署战略合作协议，宣布在“港澳药械通”政策指导下，引入用于治疗房颤的脉冲电场消融系统FARAPULSE，以及用于治疗高血压的肾动脉交感神经多级射频消融系统Symplicity Spyral。

美敦力Symplicity Spyral

此外，复星健康旗下重庆星荣整形外科医院（以下简称“重庆星荣”）在当天也与雅光医疗集团签署了战略合作协议，宣布未来雅光医疗控股的英国EMG激光公司研发的最新医疗设备将在重庆星荣完成GCP临床试验。

据了解，在多个科室的积极推动下，佛山复星禅医已获批5项港澳药械通产品，4项产品为广东省药械通首次引入。

复星健康正积极与港澳医务机构合作形式打开局面，目前已经与香港仁汇医务集团及香港贤德医疗等2家港澳医疗卫生服务主体建立合作关系，双方在技术共享、师资互通、技术合作等领域持续深化合作。

03

医械板块又添一家合资公司

下面我们再来着重关注一下复星医药的医械板块业务。2023年半年报显示，复星医药医疗器械与医学诊断业务上半年实现营业收入22.18 亿元，同比减少 45.14%；分部业绩 0.56 亿元，同比减少 87.27%；分部利润 1.14 亿元，同比减少 83.69%。

此外，复星医药在医美领域布局复锐医疗科技（Sisram），专注欧洲、中东及非洲市场，上半年营收1.72亿美元；呼吸健康领域布局Breas 深耕欧洲，拓展中美，核心产品Vivo 1、2、3型呼吸机均获批于中国境内上市；布局肿瘤诊疗、骨科、神经科三大领域，联营公司直观复星“达芬奇手术机器人”2023年上半年装机量为34台。

近期，还官宣成立合资公司。

2023年12月13日，复星医药宣布旗下医疗器械事业部子公司已于12月12日与Insightec（医视特）正式签署合作协议，双方将携手在中国合资成立复星医视特医疗科技有限公司（以下简称：复星医视特）。

复星医视特将致力于磁共振引导聚焦超声脑部治疗系统（即“磁波刀”脑部治疗系统）在中国市场的商业化拓展、临床应用及研究，帮助帕金森病患者和特发性震颤患者重获高质量生活。此外，复星医视特也将计划与国内多家医学中心建立战略合作伙伴关系，进一步探索“磁波刀”未来在神经系统疾病中的应用潜力，惠及更广泛的患者群体。

医视特在以色列海法和美国迈阿密设立双总部，并在德国慕尼黑、美国达拉斯、中国上海和日本东京设有办事处和子公司。医视特将聚焦超声和磁共振成像相结合，率先研发Exablate治疗系统。

通过磁共振引导聚焦超声（MR guided focused ultrasound, MRgFUS）技术，即“磁波刀”技术，引领传统有创手术向精准无创治疗变革。脑部“磁波刀”治疗系统，为全球神经系统疾病患者提供了新型无创的手术治疗选择。

据了解，该系统已获得欧盟、美国、加拿大、日本、韩国、中国、新加坡等多个国家及地区的相关部门批准，在100多家实力领先的医疗中心投入临床使用，用于治疗特发性震颤和以震颤为主型的帕金森病，为全球超过万名神经系统疾病患者实施了安全、无创的脑部手术。

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尽管业绩增长速度有所下降，但复星医药拥有较强的国际化视野和资本运作能力，后续能否通过拆分上市跨过资本寒冬，器械之家将持续关注。