来源：文和先生的骰資 IVD资讯

迈瑞医疗是一家生产和销售医疗器械的公司，在行业内是独占鳌头的存在。在深入考察业务之前，仅靠财务分析判断，它看上去是一家完美的公司。

业绩和股价表现

迈瑞医疗2018年10月16日上市，至今按照后复权计算，股价涨幅5.5倍，年化收益率高达45%。2018年，迈瑞净利润为37.26亿，经过5年发展，至2023年净利润达到115.78亿，年化增速为25.45%。如下图所示，我们可以看出业绩增长一条完美的上升曲线。股价的涨幅更猛，可以明显看到2020和2021年股价涨得有点过头了，于是后面出现了回调。

优异的基本面

上市以来，迈瑞医疗通过经营活动赚的现金（经营活动净现金流）共约457.94亿，用于企业自身发展壮大的现金投入（投资活动净现金流）共约146.94亿，可用于股东支配的现金=457.94-146.94=311亿。也即是说，赚的钱70%都是可以用来分红的，不用像中国移动一样再重新投入进去。上市以后，迈瑞医疗分红228亿，占可分配现金的比重为73%，说明这不是一家对股东抠门的企业。即使扣除IPO时融资的59亿，企业把赚的钱分掉的比例也达到了54%，这在A股非常好了。

当然，迈瑞医疗这么肯分红，并不是他们道德水平高，主要还是生意赚钱，另外前面一级市场的各个投资迫切要求回收现金。迈瑞的基本面有多好呢？我下面简单列举几个方面。

1、过去十年，毛利率在65%以上，且规模扩大后保持稳定。说明产品竞争力很强。

2、销售费用率和管理费率大幅下降，并没有因为规模扩张而上升，具有明显的规模效应。

3、研发投入逐年提高，与营业收入保持同等增速，企业的技术水平显著提高。

4、净利率维持在30%以上，保持稳定。不但没下降，反而因为规模优势略微提高。

5、资产周转率保持稳定，说明企业善于控制成本，并没有出现大企业病。

6、过去十年平均ROE保持在30%以上，这可以说是A股独一档的水平。